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光大证券:半导体景气高企 6只标的股可关注

发布时间:2021-04-02 14:02:26

  来源:光大通信电子刘凯团队  半导体景气高企,维持《卓胜微/韦尔》核心推荐  需求强劲且供给受限驱动半导体景气高企。

参考《光大通信电子景气数据报告》,(1)台积电宣布将从2021年12月31日起,暂停晶圆价格的年度降价,时间将维持四个季度;(2)中芯国际于4月1日起将全线涨价。

(3)存储产品2021年价格持续上涨,DDR颗粒价格涨幅超过70%;内存条涨幅约30%-50%。

(4)模拟:TI最新财季同比增长21.7%,结束过去3年的单季同比降速;(5)功率:英飞凌最新财季净利润同比增长47.9%。

  1、卓胜微:中国射频前端平台型公司雏形已现,本周最新外发深度跟踪《分立器件高速增长,射频模组加速放量》。

(1)分立器件:安卓客户全线渗透,天线开关tuner在2020年贡献收入12亿元,同比高速增长。

(2)射频模组:LFEM打破外厂模组产品垄断,DIFEM、WIFI FEM实现量产。

接收端模组2020年毛利率67%,盈利能力远超分立器件。

卓胜微的SAW滤波器和射频模组LFEM、DiFEM、LNA Bank出货和进展全面超预期,展望未来,公司在滤波器IDM、PA、发射端模组有望持续突破。

1500亿元射频前端市场中,公司收入占比仅2%,5G模组和国产替代将驱动卓胜微步入高速成长通道,维持半导体首推标的。

  2、韦尔股份:手机CIS高景气+汽车CIS高增长双轮驱动公司快速成长,本周最新外发深度跟踪《汽车CIS高增长,豪威市占率有望进一步提升》。

(1)手机CIS:6400万像素CIS为公司2021年最大增量,我们预计64M/50M/32M在2021将贡献超过12亿美元收入,高阶产品占比持续提升,公司盈利能力和毛利率进一步提升。

(2)汽车CIS:量价份额三大逻辑支撑高速增长。

①量:传统车用量平均2颗,新能源车用量8-16颗;②价:传统汽车CIS约2.5美金/颗,未来单颗价值量有望增加30%-50%到数倍。

③份额:超越安森美卡位全球第一指日可待。

  3、其它核心标的。

(1)全志科技:1季度盈利近亿元,目前130亿市值显著低估;(2)华润微:功率行业高景气,MOS持续涨价趋势,作为中国功率半导体本土IDM龙头,公司5年规划20亿美元收入卡位全球功率前五,内生外延战略并驾齐驱。

(3)富瀚微:HS替代空间巨大,产能瓶颈已趋缓解,安防SoC步入快速成长期。

(4)晶晨股份:战略规划向多媒体通讯平台型企业进阶,机顶盒SoC海外替代博通、Wi-Fi 5数传芯片卡位国内前三后自给配套、智能电视SoC份额提升、AI芯片放量等构筑巨大预期差。

  光大证券通信电子团队 刘凯/石崎良/栾玉民/李宜泽新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。

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责任编辑:凌辰 SF179

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